高盛"破万亿"预言：AI投资真实规模到底有多大？

2026年8月10日——全球AI投资的真实规模，比你以为的大得多。

高盛最新研报给出了一个让市场侧目的数字：2026年全球AI投资总额预计达到1.019万亿美元。这个数字比市场此前广泛引用的约7940亿美元超大规模云服务商资本开支，多出了整整2000亿美元。

数字背后的"测量陷阱"

高盛经济学家Joseph Briggs和Sarah Dong在8月2日发布的《全球经济分析》报告中，系统性地拆解了市场常用指标的四大缺陷：

第一，只算了大象，忘了蚂蚁。 超大规模云服务商（亚马逊、微软、谷歌、Meta等）在2026年AI相关供应链中仅直接占比40%。私募企业、其他上市公司的资本开支、芯片厂商、数据中心运营商——这些"沉默的参与者"贡献了远超60%的AI投资。

第二，地理盲区。 市场指标几乎只覆盖美国公司，完全遗漏了中国、韩国、日本等亚洲大玩家的巨额投入——而恰恰是这些国家在芯片产能、机器人、AI模型上都在疯狂加码。

第三，时间错位。 超大规模云服务商在AI热潮前的资本开支已超过1500亿美元，这些支出被错误地归入了"AI投资"范畴。

第四，国籍混淆。 美国云巨头在全球运营，相当部分资本开支实际发生在海外，却被计入了美国境内投资。

高盛没有停留在单一估算。他们采用了三种独立方法交叉验证：

三种方法殊途同归，误差不超过5%。高盛据此断言：2022年至2026年底，全球AI累计投资总额将达到1.8万亿美元。

在美国，AI投资预计达到5810亿美元，占GDP比重将从2026年的1.8%上升至2027年的2.5%、2028年的2.8%。这一增速与历史上通用技术（电力、互联网）的建设周期高度吻合。

但关键问题是：投入如此庞大，实际产出如何？

高盛的报告承认，名义投资飙升未必完全转化为实质GDP增长。今年上半年，约8%的美国AI硬件支出增量来自价格通胀而非数量增长，而且AI设备大量依赖进口，对国内产值的直接拉动被大幅抵销。

更值得警惕的是，中国在AI芯片产能上的追赶速度超出预期。长鑫存储在DRAM领域的快速扩张，以及国产AI芯片在政务、国企市场的渗透，正在重塑全球AI产业链的成本结构。

高盛发布报告的第三天——8月10日，巧合的是，"人形机器人第一股"宇树科技启动科创板网上申购。发行价150.80元，市盈率219倍，市销率高达35.89倍，远超同行均值。

一边是分析师们喊出"全球AI投资破万亿"，另一边是具身智能公司以超高估值登陆二级市场。这看似巧合，实则是一个硬币的两面：资本端的狂欢，最终靠产业端的落地来买单。

宇树2025年营收16.99亿元，同比增长335%，业绩亮眼。但2026年上半年扣非净利润同比却出现了6%-22%的下滑——"增收不增利"的苗头已经出现。

AI投资的万亿故事很性感，但资本市场最终要看报表。

高盛的万亿预测还有一个微妙之处：增长势能正在从云端向边缘转移。

摩根大通本周将2026年科技企业债发行预测从4500亿美元上调至5400亿美元，原因正是AI基础设施投资带来的资金饥渴。大型科技公司账面现金看似充足，但在万亿美元级别的AI基建竞赛面前，现金池正在以惊人速度见底。

与此同时，小米、字节跳动等中国公司也在大举投放AI芯片和数据中心。全球算力军备竞赛已经从"谁家芯片更强"升级到"谁家发电厂更多"。

当1万亿美元砸下去之后，我们会迎来AI应用的爆炸式普及，还是一场史无前例的算力过剩危机？

答案或许不在高盛的报告里，而在宇树科技上市后的第一个季度财报中。

来源：